【EJFQ信析】内地保六挑战大 无碍股债续吸资

2020-06-12
标签: 主页 > E生活君 >【EJFQ信析】内地保六挑战大 无碍股债续吸资 >
【EJFQ信析】内地保六挑战大 无碍股债续吸资放大图片

内地股市本周连续两天于尾段抽升,但未摆脱整固格局,正等待中美第一阶段贸易协议的新进展。白宫经济顾问库德洛透露,若磋商有成果,美方可能取消12月对中国进口货加徵关税;如能落实,或可作为A股突破的催化剂。

中美持续一年多的贸易纠纷在10月初现转机,分析普遍相信是两国各有所虑,希望先安内后攘外。这边厢,美国总统特朗普面临弹劾调查,随时影响连任胜算;那边厢,内地经济放缓愈演愈烈,稍为让步换取时间亦对本身有利。

中国第三季GDP增长降至6%,是有统计以来最差,市场开始出现中央将全力「保6」的揣测。

由当年「保8」(经济增速不低于8%)、滙改后「保7」(人民币兑一美元滙价不跌穿7算),到目前要推动GDP增幅维持6%以上,单单这个「保」字,便惹人担心「久守必失」,从往绩看,「8」与「7」确实最终不保。

国务院总理李克强也未敢乐观,他在年初发表《政府工作报告》提到2019年经济增长目标介乎6%至6.5%,惟9月中却表明,只要「就业比较充分」,经济增速「高一点低一点都可以接受」。

贸易战影响逐步浮现,外贸并不理想;消费贡献虽提升,惜不足以提供全部增长动力;市场唯有寄望固定资产投资能够变身GDP的「雷霆救兵」。内地多年来确是藉增加固投或扶助楼市来刺激经济,然而,为免去槓桿的努力功败垂成,加上「房住不炒」的政策基调,货币政策迄今未明显放鬆。简言之,内地经济三头马车皆失速,由于2019年首两季增长都超过6%,全年「保6」料无问题,但2020年则岌岌可危。

附【图】所见,国际货币基金组织(IMF)的《世界经济展望》(World Economic Outlook),把今年中国经济增长预测下调至6.1%,2020年将失守6%关口,只有5.8%。不过,报告显示,明年环球GDP增幅约3.4%,成熟经济体为1.7%,新兴市场也仅4.6%,而比内地优胜的唯有印度(7%)。

换句话说,内地须「保6」,前景虽然不妙,整体经济未必较其他国家差,更不意味资金会捨中国而去。若中美贸易战没有再恶化,随着内地债券及股市于国际指数所佔比重逐步扩大,预期吸资方面没有问题。

值得留意的是,中国10年期国债孳息已下挫到3厘至3.5厘,通胀则因猪价急涨而上扬,达3%水平,代表债券回报扣减通胀后不够1%。如果通胀未能显着降温,债券实质回报有机会跌至负值,儘管多个成熟经济体都出现相似情况,惟在新兴市场却属罕见,也削弱债券的吸引力。

相比之下,A股估值合理,似乎更具投资价值。以沪深300指数为例,今年首季劲飙后即步入整固阶段,目前市盈率约14倍,贴近近年平均值。走势方面,除了5月和8月因中美贸易战升温拖累指数急跌,其余时间一直企稳50天线上,有望维持向好趋势。

信报投资研究部

立即试用EJFQ 尽览独家内容

阅读 (543) 评论 (847) 收藏 (155) 转载 (373)
相关阅读
申博太阳城_大地网官网app下载|最新的生活资讯|生活更加精彩|网站地图 申博官网备用网址_申博体育赌场 申博官网备用网址_sunbet(官网)中文手机版